АФК «Система».

ПАО АФК «Система»— российская инвестиционная компания, инвестпортфель которой в основном состоит из российских компаний. В большинстве случаев у АФК находится контрольный пакет акций бизнеса. Портфель компании представлен различными активами, начиная от сельскохозяйственных, заканчивая технологическими компаниями.

Корпорация была основана в 1993 году. В начале 2005 года состоялось IPO на Лондонской бирже (LSE), в результате которого было привлечено $1,3 млрд. Сейчас в свободном обращении в виде ГДР на LSE находятся около 17,6% акций, на MOEX — 14,8%

Количество акций — 9 650 000 000 шт.
Номинальная стоимость — 0,09 руб.
Стоимость акций на Мосбирже на 05.10.18 — 8,505р.
Рыночная стоимость на 05.10.1882 073 250 000 рублей.

Основной акционер — Владимир Петрович Евтушенков (61,7%).

Официальный сайт компании — http://www.sistema.ru/

Стратегия инвестирования.

система

По сути, покупают контрольный пакет акций в готовом бизнесе, налаживают бизнес-процессы, делают их более эффективными. В общем, развивают компанию, как могут. А потом качают дивиденды, проводят IPO активов или просто продают по хорошей цене. Прибыль делят между акционерами и вкладывают в новые растущие компании.

Помимо инвестиций через корпоративный центр, Система инвестирует еще и через свои фонды. В таких инвестициях контрольный пакет не нужен. Это венчурные инвестиции направленные на высокотехнологичные компании, интернет-компании, а также инвестиции на развивающихся рынках.

Активы.

1. ПАО «МТС» — телекоммуникационный гигант, один из представителей «большой тройки» операторов мобильной связи. Выручка за прошлый год составила около 443 млрд руб. Доля Системы = 50.004%.

2. ПАО «Детский мир» — крупнейший ритейлер детских товаров в РФ и Казахстане. Количество магазинов ГК «Детский мир» на конец второго квартала составляло 650, торговая площадь 704 тыс. кв. м. Выручка за 2017 год = 97 млрд. руб. Доля АФК = 52,1%. Корпорация намерена продать пакет акций в этом году.

3. Segezha Group — крупнейший лесопромышленный холдинг России. Производственные активы и представительства находятся в 11 странах мира и 6 регионах России. Площадь лесного фонда — 6,8 млн гектар. Выручка за 2017 год — 43,7 млрд руб. Доля валюты в выручке — 70%. Доля корпорации — 100%.

4. АО Агрохолдинг «Степь» — один из крупнейших сельскохозяйственных игроков России.  Сбор урожая в 2017 году составил 1,4 млн тонн. Выручка за 2017 — 10,2 млрд руб. Доля АФК — 90,5%. Агрохолдинг «Степь» владеет 50% RZ Agro — одном из крупнейших производителей зерна и масличных культур на юге России.

5. АО «Группа компаний «Медси» — медицинская сеть, предоставляющая полный спектр услуг детям и взрослым. Количество клиник — 37. Выручка за 2017 год = 11,7 млрд руб. Доля Системы = 100%. В середине сентября стало известно, что РФПИ, «Система», «Медси» и корейская Green Cross Cell договорились о совместной работе в области биотехнологий.

6. ПАО «МТС — Банк». Банк работает по всей России в городах присутствия салонов МТС. Операционный доход за 2017 год = 11,5 млрд руб. Доля АФК «Система» после продажи части пакета МТС составляет 43,24%. Скорее всего эту часть тоже продадут МТС.

7. АО «Башкирская электросетевая компания» (БЭСК) — одна из крупнейших электросетевых компаний в России, обеспечивающая транзит электроэнергии между центральной частью страны и Уралом. Трансформаторная мощность более 22 000 МВА. Выручка за 2017 год = 17,7 млрд руб. Доля Системы = 91%. Возможна продажа доли ФСК. За четвертый квартал ФСК должны определится со сделкой.

8. АО «РТИ» — высокотехнологичный российский концерн, разработчик-производитель высокотехнологичных продуктов и инфраструктурных решений с использованием собственных технологий. Выручка за 2017 год = 50,6 млрд рублей. Доля АФК «Система» = 87,0%.

9. АО «Биннофарм» — инновационный биофармацевтический комплекс. Компания разрабатывает и производит новые биотехнологические лекарственные препараты. Выручка за 2017 год = 2,4 млрд рублей. Доля АФК «Система» = 74%.

10. АО «Лидер-Инвест» — девелоперская компания, реализующая проекты жилой и коммерческой недвижимости в Москве. Объем портфеля «Лидер-Инвест» составляет примерно 3 млн кв. м в 45 проектах. Доля АФК = 100%.

11. АО «Бизнес-Недвижимость» занимается сдачей в аренду собственной, а также находящейся в управлении недвижимости. Доля АФК = 100%.

12. Cosmos Group — одна из крупнейших управляющих гостиничных компаний в России. В портфель входят 17 отелей, включая объекты под брендами Park Inn by Radisson и Holiday Inn Express. Крупнейшим активом является всем известная гостиница «Космос» в Москве. Выручка за 2017 год = 4,3 млрд рублей.

13. ООО «Группа «Кронштадт» – российская высокотехнологичная компания, специализирующаяся на разработке и производстве наукоемкой продукции. Компания является лидером российской беспилотной индустрии. Доля АФК = 96%.

14. ООО «Концепт Груп» (Concept Group) – компания занимается детской и женской одеждой, а также нижнем бельем. Больше 410 магазинов в РФ, СНГ и Индии. Доля АФК = 63%.

15. ООО УК «Система Капитал» занимается инвестиционной деятельностью и оказывает услуги по управлению активами для частных лиц и корпоративных клиентов. Доля «Системы» = 70%.

16. Sistema Venture Capital (Sistema_VС) – венчурный фонд, предназначенный для инвестиций в высокотехнологичные компании на стадии роста.

17. Sistema Asia Fund Pte. Ltd. – венчурный фонд, инвестирующий в высокотехнологичные компании Индии и Юго-Восточной Азии на средней стадии развития.

18. Rusnano Sistema SICAR – совместный фонд прямых инвестиций, созданный АФК «Система» и «Роснано».

Куда вкладывается «Система» через свои фонды перечеслять замучеешься. В тех компаниях доли обычно не превышают 20%. За последнюю пару месяцев «Система» вкладывается очень активно.

Теперь, давайте взглянем на финансовые показатели компании.

Активы АФК «Система», млн. рублей.

Капитал и обязательства АФК «Система», млн. рублей.

Выручка АФК «Система», млн. рублей.

Операционная прибыль АФК «Система», млн. рублей.

Чистая прибыль/убыток АФК «Система», млн. рублей.

Ухудшение финансовых показателей связано, в первую очередь, с потерей Башнефти в 2014 по решению суда. Далее Роснефть, купившая в 2016 году Башнефть, подала в суд на АФК «Систему» на 170 млрд рублей. В результате мирового соглашения АФК «Система» согласилась выплатить 100 млрд рублей в пользу Роснефти. В Первом квартале 2018 года долг перед Роснефтью был закрыт, однако компании пришлось увеличить долговую нагрузку перед банками. На данный момент компания желает снизить долг, для этого планируется продать акции «Детского мира». Ориентировочная цена 45 млрд рублей.

Дивиденды АФК «Система», руб/акция.


Дивполитика корпорации предполагает выплаты не менее 1,19 руб на акцию за год. Однако, в прошлом году дивиденды были снижены из-за увеличения долговой нагрузки. В компании обещали возврат к дивполитике после снижения долга. Вероятно, уже в следующем году.

Вот такая вот компания. Основным риском является высокий уровень обязательств, но стоит также отметить, что капитализация компании равная 82 млрд руб не превышает стоимости долей в публичных дочках. А публичных пока всего 2 (ДМ и МТС).

Моя цель в АФК «Система» 25 рублей за акцию. Правда ждать её придется долго, видимо.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *