АФК «Система». Отчет за 1к19

Всем привет! Собственно, как и обещали, 4 июня выложили отчет корпорации на официальном сайте. Давайте разбираться, что у них там вышло.

Если кто не шпрехен инглиш, вот вам другая картинка

Как мы видим, выручка и OIBDA растут. Бизнес становится больше.

Выручка, млрд. руб.

Последние три года первый квартал самый слабый оказывается, надеюсь, этот раз не исключение. Год к году +10,4 процента.

OIBDA, млрд. руб.

OIBDA также в плюсе.

Основной вклад в рост этих показателей сделала крупнейшая дочка «Системы» — МТС.

НО! Тут важно, на мой взгляд, смотреть не только на то, кто больше даёт прирост материнской компании (в абсолютных числах всё равно МТС будет первым), а на динамику роста дочек.

Так например, Сегежа-групп уже который квартал подряд увеличивает OIBDA ударными темпами. И этот квартал не исключение.

Помнится, говорили о том, что на IPO будут выходить, когда бизнес достигнет 10 млрд по OIBDA. Так вот за 2018 сделали 12,9 млрд. Но пока что-то медлят.

Второй растущий актив — агрохолдинг «Степь». Растёт чуть медленнее, но тоже неплохо.

Посмотрим, как проявят себя в сезонные 2 и 3 кварталы.

Ещё один актив, который так и просится на IPO — Медси.

Это вот основные точки роста. Выводя эти компании на IPO планируется гасить долг. Ещё к этому стоит добавить OZON.

Теперь вернёмся к корпоративному центру.

Долг, млрд. р.

Долг даже подрос на 0,6 млрд. Это всё немного грустно, но похоже менеджмент видит главной задачей не гашение долга, а развитие бизнеса и получение прибыли. Кстати, прибыль получили.

Прибыль, млрд. руб.

Скорректированная прибыль 15,7 миллиардов рублей.

В целом, всё у компании хорошо, кроме наличия огромного долга. У менеджмента свои мысли на этот счёт, у миноритариев свои. Сдается мне, без гашения долга и возврата к дивидендной политике роста котировок не видать.

Но то, что бизнес развивается — это тоже приятно.)

Удачи в инвестициях!

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован.