Анализ отчета ПАО «Лукойл» за 2018 год

Здравствуйте! Предлагаю вашему вниманию анализ отчета ПАО «Лукойл» за 2018 год, который компания опубликовала у себя на сайте в этот понедельник. Без лишнего трёпа давайте приступим к делу.

Выручка выросла на 35,4 процента. Одним из важных факторов, оказавших влияние на рост финансовых показателей, сыграли, естественно, рост цен на нефть и слабый рубль.

Но доходы могли быть и больше. Просто компания стала больше поставлять продукции на внутренний рынок и снижать объемы оптовых продаж за рубеж. Помнится, этому способствовали ФАС и Дмитрий Медведев, который «пугал» заградительными пошлинами.

Выручка, млрд. руб.

EBITDA, млрд. руб.

EBITDA рекордная, если не ошибаюсь. Росту EBITDA способствовали рост добычи газа, нефти во второй половине года, а также слабый рубль и высокие цены. Всё как обычно. Российские нефтяники вообще хорошо устроились: нефть падает — рубль падает и компенсирует бОльшую часть потерь (если не вообще все), нефть растёт — рубль падает (ну или как минимум стоит на месте) и приносит сверхприбыли.

Долг, млрд руб.

Долг почти погашен. Наверное, после первого полугодия мы увидим уже отрицательное значение.

Компания стремится наращивать дивиденды каждый год. По итогам 9 месяцев уже были выплачены 95 рублей на акцию. Учитывая такие сильные показатели, я думаю, что суммарный дивиденд составит не менее 300 рублей, а может и больше.

Операционные результаты

Добыча нефти, млн. тонн

Добыча жидких углеводородов выросла незначительно. Да и планов наращивать добычу нефти на 2019 год нет. В отчете говорится о росте добычи в 2019 до 1%, в зависимости от решений ОПЕК+.

Добыча газа, млрд куб. м.

Зато рост добычи газа составил 16,2%. Неплохо. К слову сказать, Новатэк добыла в 2018 году 68,81 млрд. куб. м. А Новатэк чисто газовая компания.

Переработка нефти, млн тонн

Примерно на том же уровне.

Так вот, если добычу нефти и переработку особо наращивать компания не собирается, то глубину переработки планирует увеличивать за счет строящихся объектов.

Выход светлых планируют увеличить на 7 процентов к 2022 году. Для этого строят комплекс замедленного коксования и изомеризацию в Нижнем Новгороде (Кстово) и новую деасфальтизацию в Волгограде.

На самом деле, глубина переработки 76% не ахти какой результат, но всё же лучше, чем 69%.

Изменения в структуре капитала

В 2018 году были погашены 100 000 000 казначейских акций. На сегодняшний день общее количество акций составляет 750 000 000 штук. Точное количество акций во владении Алекперовым и Федуном я не нашел, Нашёл приблизительные оценки разными аналитиками.

Вот так это выглядит.

В.Ю. Алекперов26,00%
Семейство Федуна11,00%
остальные9,7%
free float53,3%
Итого100,00%

У Алекперова может быть и побольше, а фри флоат, соответсвенно поменьше. Но в «Ведомотсях» пишут именно эту цифру. В других ресурсах я видел цифру в 29%.

Продолжается программа обратного выкупа акций. Половина уже была куплена, это примерно 2,5% (я их отнес в категорию «остальные»). В 2019 году планируется закончить выкуп акций.

Уже, кстати, заговорили о погашении выкупленных акций и новом BuyBack. Это всё, конечно же, благоприятно скажется на стоимости компании. Посмотрим, как будут развиваться обстоятельства.

Прибыль на акцию = 874,47

P/E = 6,52

EV/EBITDA = 4

Долг/EBITDA = 0

Вот такой вот обзорчик получился.

Всего доброго и удачи!

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован.